Рынки и финансы

Начало октября принесло сразу несколько значимых новостей, определяющих финансовый контур нефтегазовой отрасли Казахстана – от крупнейшей за последние годы переговорной позиции по Тенгизу до колебаний курса тенге и восстановления экспортных потоков через Каспийский трубопроводный консорциум (КТК).

Главная сделка: Казахстан требует $10 млрд за продление Тенгиза

Самым резонансным инфоповодом стало сообщение Bloomberg о том, что Астана готова продлить соглашение о разделе продукции по крупнейшему нефтяному проекту страны – Тенгизу – но на новых, более выгодных для государства условиях. Казахстан рассчитывает получить от иностранных партнёров «Тенгизшевройла» единовременную выплату порядка $10 млрд и увеличить долю национальной компании «КазМунайГаз» в проекте с нынешних 20% до 35%[1]. Действующее соглашение было подписано в 1993 году сроком на 40 лет и истекает в 2033 году; переговоры о его продлении идут с сентября прошлого года, однако окончательных договорённостей пока нет.

Сейчас структура долей в ТОО «Тенгизшевройл» выглядит следующим образом: Chevron контролирует 50%, ExxonMobil – 25%, «КазМунайГаз» – 20%, оставшиеся 5% принадлежат «Лукойлу»[1]. Если условия, о которых пишет Bloomberg, будут согласованы, для увеличения доли КМГ до 35% партнёрам придётся пропорционально сократить свои пакеты. Аналитики уже обращают внимание на то, что сумма в $10 млрд, выплачиваемая лишь в 2033 году, с учётом дисконтирования по ставке около 10% сегодня эквивалентна примерно $5,4 млрд – вдвое меньше номинала, что делает итоговую экономику сделки предметом отдельных расчётов для обеих сторон.

Для рынка принципиально важно, что Тенгиз остаётся главным генератором денежного потока казахстанской нефтянки: по оценкам, на проект приходится более 10% доказанных запасов страны, а добыча в 2025 году составила около 39 млн тонн. Усиление переговорной позиции Казахстана эксперты связывают с ростом значимости казахстанской нефти для европейского рынка на фоне общей нестабильности поставок из других регионов.

Валютный и ценовой фон

На фоне переговоров по Тенгизу валютный рынок республики демонстрирует умеренную волатильность. По итогам торгов на Казахстанской фондовой бирже (KASE) официальный курс тенге к доллару на 3–5 октября установлен Нацбанком на уровне 447,73 тенге за доллар[2] – заметное ослабление по сравнению с началом недели, когда курс находился в районе 440–442 тенге. Движение курса происходит на фоне разнонаправленной динамики нефтяных котировок: в начале недели цены росли из-за отсутствия прогресса в урегулировании ближневосточного кризиса, а затем снижение ускорилось на новостях о высвобождении странами G7 стратегических резервов дизтоплива и нефти.

Экспортные потоки: КТК возвращается к росту

После летних сбоев, связанных с атаками на инфраструктуру в акватории Чёрного моря, экспорт казахстанской нефти через систему КТК демонстрирует восстановление. В августе объём прокачки вырос с 4,6 млн тонн в июле до 5,7 млн тонн – рост составил 25% в суточном выражении[3]. Тем не менее по итогам января–августа совокупные объёмы всё ещё отстают от прошлогодних показателей: 44,8 млн тонн против 48,9 млн тонн годом ранее, то есть минус 8%[3]. Через КТК проходит более 80% всего казахстанского нефтяного экспорта, основные объёмы формируют месторождения Тенгиз, Кашаган и Карачаганак. В сентябре аналитики ожидали временное снижение прокачки до 1,5 млн баррелей в сутки – это связано с плановым ремонтом на Карачаганаке, а не с новыми логистическими рисками.

Газовый контракт с «Газпромом»

Ещё один значимый сюжет для финансового блока отрасли – расширение сотрудничества с Россией в газовой сфере. На полях форума TNF-2026 Казахстан и «Газпром» подписали дополнительное соглашение к действующему контракту на поставки газа: в текущем году республика закупит у российской стороны около 11 млрд кубометров газа против 4 млрд кубометров годом ранее[4]. Стороны также обсуждают переход к долгосрочному контракту уже к концу года, а на 2027 год предварительно рассматриваются поставки порядка 9 млрд кубометров.

Что это значит для рынка

Совокупность этих событий формирует картину отрасли, балансирующей между давлением со стороны логистических и геополитических рисков и стремлением государства закрепить за собой большую долю ренты от ключевых активов. Исход переговоров по Тенгизу в ближайшие месяцы способен задать тон для дальнейшего пересмотра условий и по другим мегапроектам – Кашагану и Карачаганаку, – а стабилизация прокачки по КТК останется главным индикатором устойчивости валютных поступлений страны в оставшиеся месяцы года.

фото: https://www.tengizchevroil.com