Нефтегазовая отрасль Казахстана вступает в фазу, когда операционные показатели транспортировки и переработки выглядят устойчиво, а инвестиционная база, определяющая долгосрочные перспективы добычи, заметно сжимается. Это расхождение становится центральной темой отраслевых обзоров последних недель.

Экспортная инфраструктура работает с запасом прочности

Национальный оператор магистральных нефтепроводов «КазТрансОйл» отчитался о росте консолидированного объема транспортировки нефти и перевалки нефтепродуктов за январь–август 2026 года на 4%, до 31,89 млн тонн. Особенно заметно увеличилась перевалка в систему Каспийского трубопроводного консорциума – на 39%, до 3,123 млн тонн[1]. Выросли и поставки по другим направлениям: по нефтепроводу Атасу–Алашанькоу в Китай – на 24%, по МунайТас – на 10%, через Батумский нефтяной терминал – на 3%. Такая динамика показывает, что логистическая система страны успешно адаптируется к перебоям, вызванным атаками на инфраструктуру КТК в 2025–2026 годах, и способна наращивать пропускную способность даже в условиях волатильной добычи.

Инвестиции уходят из отрасли третий год подряд

Однако за фасадом растущих объемов транспортировки скрывается менее позитивная картина на уровне капиталовложений. По данным Energyprom, по итогам 2025 года чистый отток прямых иностранных инвестиций из добывающего сектора Казахстана составил 7,5 млрд долларов – в 4,1 раза больше, чем годом ранее[2]. Наибольший отток пришелся на инвесторов из США, которые вывели ранее вложенные 4,2 млрд долларов, а совокупный поток ПИИ из ключевых стран-партнеров сменился с плюс 4,6 млрд долларов в 2022 году на минус 1,4 млрд по итогам 2025-го.

Аналитики Halyk Finance в своем обзоре нефтяного сектора фиксируют схожую тенденцию по инвестициям в основной капитал: с 2021 по 2025 год они снизились примерно на 38% в номинальном выражении, а с учетом инфляции падение выглядит еще глубже. Авторы связывают такую динамику с завершением крупных инвестиционных циклов на действующих месторождениях и ограниченной привлекательностью новых проектов для инвесторов на фоне разрыва между экспортными и внутренними ценами на нефть.

Тенгиз приближается к пику добычи

Стратегическую значимость этой проблемы усиливает прогноз ExxonMobil по крупнейшему месторождению страны. Согласно презентации компании для казахстанских властей, о которой сообщил Bloomberg, Тенгиз уже в 2027 году может выйти на плато добычи, после чего производство начнет снижаться и к 2035 году способно опуститься примерно до 500 тысяч баррелей в сутки[3]. Поскольку Тенгиз обеспечивает значительную долю национальной добычи, подобная траектория способна изменить всю нефтяную стратегию страны на горизонте ближайшего десятилетия.

В официальных планах предусмотрено строительство новых газоперерабатывающих мощностей на месторождении – ГПЗ на 1 млрд кубометров газа в год в 2027 году и еще один объект на 2,5 млрд кубометров к 2030-му. Но эти проекты принципиально отличаются по масштабу от потенциальной разработки западной части Кашагана стоимостью порядка 80 млрд долларов, окончательное инвестиционное решение по которой пока не принято.

Официальные прогнозы добычи сохраняют осторожный оптимизм

На этом фоне правительство подтверждает планы по стабилизации добычи. По словам вице-министра национальной экономики Азамата Амрина, объем нефтедобычи на 2027 год запланирован в 96 млн тонн с ростом до 99–100 млн тонн в последующие годы[4]. При этом ожидаемое временное снижение показателей в 2027 году будет связано с переносом плановых ремонтных работ на Тенгизе и Кашагане, которые были отложены в 2026 году, чтобы избежать одновременной остановки двух крупнейших проектов страны.

Что это значит для отрасли

Совокупность этих факторов указывает на структурную развилку. Экспортная и транспортная инфраструктура Казахстана демонстрирует гибкость и способность наращивать объемы даже в сложных условиях, что подтверждают показатели «КазТрансОйл» и КТК. Но устойчивость этой системы в среднесрочной перспективе будет напрямую зависеть от того, удастся ли переломить тренд оттока капитала и добиться окончательных инвестиционных решений по расширению Кашагана и Карачаганака. Без новых крупных вложений эффект от уже реализованных проектов расширения начнет исчерпываться именно в тот период, когда, по прогнозам ExxonMobil, ожидается снижение добычи на Тенгизе – а значит, вопрос привлечения инвесторов в ближайшие один-два года станет для отрасли не менее значимым, чем текущие цифры добычи и экспорта.

фото: https://www.tengizchevroil.com/ru/company